La petrolera Vista Energy, liderada por el ex‐YPF Miguel Galuccio, presentó ante inversores en Nueva York un ambicioso plan para escalar su producción, exportaciones e ingresos, todo potenciado desde su operación en la formación no convencional de Vaca Muerta, Neuquén. Según la empresa, apunta a que su producción de crudo pase de cerca de 114.000 barriles diarios estimados para 2025 a alrededor de 180.000 en 2028 y 200.000 para 2030 —un salto del 75 % respecto al año de partida. 

Junto a eso, el plan indica que los ingresos totales se encaminarían desde aproximadamente US$ 2.500 millones en 2025 hasta unos US$ 4.300 millones en 2028, lo que representa un crecimiento de 72 %. Y las exportaciones empiezan a tomar protagonismo: de representar actualmente el 60 % de las ventas pasarían al 75 % en 2028. En concreto, las ventas al exterior subirían de unos US$ 1.500 millones este año a aproximadamente US$ 3.200 millones en el horizonte 2028. 

Para caminar firme en ese trayecto, Vista Energy tiene previsto invertir unos US$ 4.500 millones en los próximos años en el país. 

¿Qué hace Vista Energy y por qué importa?

Vista Energy es una empresa de exploración y producción de hidrocarburos —especialmente petróleo y gas no convencional— con foco en Argentina, y más concretamente en Vaca Muerta. 

La firma se define como “líder en crecimiento, con retornos superiores para los accionistas y eficiencia de clase mundial en bajos costos”.
Sus operaciones clave están en Neuquén, y la empresa ha ido escalando en producción, reservas y activos en los últimos años. Por ejemplo, al cierre del tercer trimestre de 2025, reportó una producción media de ~126.752 barriles de petróleo equivalente por día (boe/d), lo que supone un aumento del 74 % frente al mismo período del año anterior. 

Además, sus reservas “1P” pro forma al 31 de diciembre de 2024 se ubicaban en ~519 MMboe (millones de barriles de petróleo equivalente) tras contabilizar la adquisición de PEPASA. 

Este enfoque es relevante porque Vaca Muerta es una de las formaciones de shale (no convencional) con mayor potencial en el mundo, y empresas como Vista están posicionadas para beneficiarse de ese contexto

Lo que dijo el CEO y cómo lo presentó

Galuccio subrayó que la compañía entra en “una nueva etapa de crecimiento que lleva a Vista a una escala superior”, apoyada en lo ya construido e impulsada por un contexto global donde la demanda energética sigue firme. 

En la ronda con bancos de inversión como Goldman Sachs, J.P. Morgan, UBS, Santander y otros, Vista dejó claro que está apostando fuerte, y que su perfil de costos bajos le da ventaja competitiva frente a otros productores. 

También dio detalles del perfil financiero: proyecta que su EBITDA ajustado escale de US$ 1.600 millones en 2025 a US$ 2.800 millones en 2028 (alcance de +75 %). Su retorno promedio sobre el capital empleado (ROACE) estaría por encima del 20 % entre 2026-2028, y el flujo de caja libre acumulado en ese período rondaría US$ 1.500 millones. 

En cuanto a la deuda, el vencimiento mayor llega en 2027 con US$ 469 millones; seguido por US$ 328 millones en 2026. Según la empresa, esos compromisos suponen entre el 19 % y menos del 10 % del EBITDA esperado —dato que muestra una estructura financiera manejable ante la escalada de ingresos proyectada. 

Resultados recientes y métricas clave

Para respaldar lo que propone, Vista ya muestra algunos resultados sólidos: en el tercer trimestre de 2025 reportó utilidades por US$ 315 millones y sus ingresos netos crecieron un 55 % interanual hasta US$ 687 millones. 

Por otro lado, una presentación del segundo trimestre de 2025 indica que el CapEx fue de US$ 356,1 millones, de los cuales US$ 207,9 millones fueron para perforación, completación e intervención de pozos en Vaca Muerta. 

Sin embargo, también hay alertas: al cierre del segundo trimestre de 2025 la deuda neta ascendía a US$ 2.444,8 millones, lo que implica una leverage (“apalancamiento”) de ~1,93× EBITDA no pro forma, frente a ~0,84× al cierre del 1T25. 

Estas cifras muestran que, aunque el crecimiento es real, el volumen de inversión y endeudamiento es elevado —algo común en empresas “heavy capex” como las del upstream.

¿Por qué el mercado lo ve con buenos ojos?

• Las acciones de Vista Energy (ticker VIST) cotizaban alrededor de US$ 50,76 el 12 de noviembre de 2025, tras escalar desde ~US$ 35,65 el 22 de octubre (antes de las elecciones legislativas en Argentina).
  
• De los 18 analistas que cubren el título, 17 recomiendan “comprar” y 1 “mantener”.
  
• El banco Jefferies elevó su precio objetivo a US$ 69 para los próximos 12 meses.
  

Riesgos y desafíos: no todo es color de rosa

• El negocio petrolero tiene alto componente de riesgo: precios del crudo, tipo de cambio, regulaciones locales, infraestructura de evacuación (oleoductos) y costos de producción.
  
• En Argentina, la logística de evacuación y exportación de petróleo y gas no convencional ha sido históricamente un cuello de botella. Por ejemplo, se están desarrollando proyectos de oleoductos de gran envergadura para Vaca Muerta.
  
• El apalancamiento actual es mayor al ideal, y aunque la empresa proyecta reducción, depende de que se cumplan los elevados targets de producción, ingresos y flujo de caja.
  
• Concentración geográfica: Vista está muy expuesta a Vaca Muerta y, en gran parte, al petróleo. Si la demanda global de combustibles cae o los precios bajan, podría impactar.
  
• En el contexto argentino hay riesgo macro (inflación, regulación, cambio, contexto político) que puede afectar incluso a una empresa exportadora.